华强北卖电脑的70后，要IPO了
日期：2022-10-12 15:15:36 / 人气：193
看完小熊U租的招股书，我以为这类To B的所谓Dass企业，最大的课题就是如何做下沉市场。而小熊U租正在这麼干，2020年前五大客户占总营收超越30%，去年降到17.7%，但这比例其实也不低。下沉市场是真难做。看行业集中度，这麼多年过来了，CR2只要6.8%，CR5是7.3%，要不20年前，A16Z的Marc Andreessen说软件吞噬世界呢，挣不到钱不说，规模、本钱劣势在小镇人情面前，完败啊！（投中BBking楠哥）靠着租赁、回收电脑的生意，这家公司要IPO了。投中网得悉，10月7日，港交所官网显示小熊U租母企业凌雄科技经过聆讯，将在港交所主板挂牌上市。有意思的是，竞争对手易点云也在同期向港交所提交了招股书，但还没传出经过聆讯的音讯。小熊U租开创人胡祚雄走到明天用了18年。2004年从华强北卖电脑起家，胡祚雄带团队一路扩张，2013年正式转型面向公司客户租赁电脑等IT办公设备，2017年开辟回收业务，2019年参加数字化浪潮，提供软件效劳。目前回收业务是其营收的次要来源。自2018年到2021年，小熊U租三年工夫融资8轮，融资数额近10亿元，引入京东、腾讯、达晨财智、联想创投等知名资方。截至IPO前，京东占股13.22%，仅次于第一大股东胡祚雄自己。但如今在上市前夕，京东、腾讯等不少股东减持套现。地下材料显示，小熊U租2019年C轮融资后估值超20亿元。此次上市，又能撑起多大市值？从华强北起家的70后小熊U租开创人胡祚雄的生意，起始于18年前。胡祚雄是湖南人，70后。90年代末大学毕业后，他进入了老家的公营事业单位。那个年代正值下海热潮，他总是听闻此前同窗北漂卖电脑，忙繁忙碌，生意做得风生水起。2001年，IT设备电脑还算得上新潮，胡祚雄眼馋，决议分开铁饭碗，一样下海经商。他将地址选在了离湖南更近的深圳，也卖电脑，就这样，他离开这个日后被有数次提起的亚洲最大电子元器件集散地——华强北，这里也成爲胡祚雄人生新阶段的启程之地。在华强北，胡祚雄靠着卖电脑设备与组装电脑播种了第一桶金。随着生意壮大，他开端在几个大城市复制在华强北的店面，胡祚雄曾在采访中提及，一年多的工夫，很快就“在北京铺了两个，上海铺了四个。”开展速度放慢，4年工夫，凌雄科技成爲全国最大二手电脑零售批发商。下一步，是从卖扩张到租，这来源于2006年的一次偶尔时机。有来深圳参与高交会的小公司需求十几台电脑，但只需求在会议前后用一周的工夫。那时胡祚雄并未开端做租赁，但他不愿保持这个时机，赶忙算了一笔账，假如客户租电脑，一共50000元，一周的工夫还回来，退押金后花5000元。他以为这是一笔好生意，由于电脑并未过多折损，他还可以拿去卖。很复杂的思绪，胡祚雄开端向IT办公设备租赁业务转型。当然，也是由于在这时期，不时有公司客户找到他，希望达成电脑短租这一需求。晚期创业中，需不时在理论中探索。此时中国IT设备租赁这一市场并不大，也算不上波动的生意与赛道，国际市场浸透率缺乏5%，但对标国外，那时美国IT设备办公租赁这一市场占有率竟有50%，欧洲市场的浸透率超越60%。胡祚雄对此赛道确实定性来源于2013年远赴美国调查，也正由于看到海内有现成的商业形式与开展轨迹，他以为即使目前浸透率低，国际开展前景一定不错，是一片蓝海市场。那时，他已零零散散做租赁生意超5年，这次下定决计转型。做租赁，胡祚雄也在理论进程中踩过不少坑。他在一次采访中说到，一位来自广州的客户租赁了几百台电脑，每月每台租赁费100元，一个月上去3万元，客户后来还不时添加设备，虽然租金照付，但等到到期后，才发现客户把租去的电脑全部转手卖掉了。这次经历也让胡祚雄认识到在租赁业务中风险防控的重要性。正因风控不够完善，才会发生此前相似坏账。尔后，凌雄科技树立了调研客户公司真实规模、真实需求量级的体系。接上去，胡祚雄的业务进一步扩展，这仍然源于在此进程中不时更新的认知。租赁以外，不少公司方提出回收电脑的需求。由于终年与电脑打交道，胡祚雄团队对设备外部零部件、硬件软件等能够发生的成绩以及机器自身的残损都积聚了相关经历。等到了2017年，凌雄科技正式成立回收企业小熊U享，涉足电脑回收业务，这一次，不止电脑，还包括其他IT办公设备品类。翻开小熊U享的主页，看到其涉足的品类包括笔记本、台式机、效劳器、一体机、显示器、手机、平板等，还包括投影仪、打印机、复印机等等。那时，共享经济之风吹过，不少做互联网租赁生意的品牌崛起。这外面有专注做回收的爱回收，做技术效劳的闪修侠等，都涉足IT办公设备范畴。2021年《中国IT办公设备运营行业研讨报告》显示，中国公司以租代购市场浸透率只比此前多一点，彷徨在5%。但肉眼可见的是，承受度逐步进步。胡祚雄已经算过一笔帐，国际有3.75亿台电脑，商用的有1.75亿台，假如能到达50%的浸透率，每台租金1000块就有将近千亿的市场。之后，2019年，小熊U租又新增DaaS形式，DaaS是Date Intelligence as a Service，也就是数据/设备即效劳。这样的形式包括设备订阅、IT技术订阅、基于SaaS的设备管理效劳等，相当于从销售、租赁、回收再到软件效劳，构成一个生态闭环。这样一来，公司不只购置设备，也可以购置效劳，这实践上也对应的是近些年中国公司数字化转型的浪潮，小熊U租用软件效劳协助客户处理对账、增减运维设备等，还对公司的资产做智能化管理、监控，比方线上下单、自动报修、线上对账、费用划分等。据一报告显示，以支出计，中国DaaS市场全体规模已从2017年的102亿元添加至2021年的345亿元，这与疫情常态化对公司数字化开展提出相应要求有关。胡祚雄不止一次在地下场所提到，小熊U租将来的次要支出来源将是DaaS效劳。IPO前京东、腾讯等减持小熊U租面前的投资方不容小觑，3年8轮的融资次数也助其实力大增，但在上市前，不少股东减持套现。在办公设备租赁这一细分赛道里，乘着共享经济的西风，大局部融资事情集中在2015年后的2016到2018年。这其中有一个显性景象，大局部企业停留在A轮，一小局部企业虽然挺过了A、B轮，但停滞在C轮，还有不少“C轮死”公司。众所周知，在这样一个需求少量资金维系的赛道，自有资金与融资规模、投资方背景都是决议行业内玩家胜负的重要要素。2018年5月，小熊U租第一次融资，A轮融资亿元人民币，京东集团与达晨财智是投资方；之后，京东还独家投资了同年12月千万级人民币的A+轮，而2020年数亿元人民币D轮融资的领投方还是京东。现实上，京东与小熊U租的协作力度比拟大，京东有800万活泼公司用户，还有弱小的供给链零碎与效劳才能，这对小熊U租来说无异于如虎添翼，所以在京东将垂直企服流量给到后者后，小熊U租在这一细分赛道位居前列。小熊U租与京东做销售+回收的闭环业务，京东卖给B端的电脑，由小熊U租回收；小熊U租也可以从爱回收推销电脑，然后租给B端。除了京东，腾讯在2019年12月C轮融资时入局小熊U租，还有连投4次的达晨财智，以及国中资本、西方富海、联想创投、深圳高新投等知名机构。粗略计算，总融资额近10亿人民币。但是，上市前夕，不少股东减持套现。也就是说，小熊U租开创人和企业回购了11家投资方的局部股份。2022年9月，作爲重组的一局部，小熊U租与事先股东签署了资本增添协议，凌雄技术回购了京东江苏、达晨创通、中小公司基金、中州铁城、腾讯深圳、高新投、联想北京等向小熊U租出资的注册资本。所以小熊U租的注册资本由1.07亿元降低到5415.56万元。招股书中显示，凌雄技术的前几大股东，第一是胡祚雄自己，占27.82%的股份，接上去是京东江苏、泓阳投资、达晨创通、凌雄投资、中小公司基金等。IPO前，股东们持股数量降低，京东江苏占13.22%，降了1.46个百分点；达晨创通持股10.98%，降了1.22%；腾讯持股1.88%，降了0.2个百分点；联想北京持股0.9%，降了0.1个百分点。除此之外，还有其他股东减持。这是为何？小熊U租有不少大客户，营收增速也不断不小，但它的毛利率不高，现金流承压，盈余也不小。招股书显示，2019年、2020年、2021年与2022上半年的营收辨别是5亿元、10.22亿元、13.3亿元、8.54亿元。营收涨幅不小，2019年到2021年复合年增长率是63.1%，2022年上半年增速虽放缓，也是55.1%。毛利如何呢？小熊U租的支出大头来源于设备回收支出，也就是创新二手电脑，之后出租或许销售，2019到2021年辨别占总支出的60.5%、74.8%、69.4%。回收业务波动与大企业客户有关，胡祚雄在采访中提到，腾讯、阿里巴巴等头部公司的设备会在4年左右淘汰，字节跳动大约在3年左右淘汰。但是，2019年到2021年，这一块的利率辨别在0.1%、6.5%、3.1%、2.0%。正因如此，企业全体毛利率也不高，报告期内的数据辨别是16%、14.4%、14.5%、11.7%。关于毛利率下滑，这其中的缘由包括此赛道尚处于未完全成熟阶段，行业头部也还需求跑马圈地，其他竞争对手仍然会经过“价钱战”攻城掠地。即使是小熊U租这样的行业头部，市场份额仅占3.8%。与此同时，小熊U租收入不小，现金流有一定压力。招股书显示，2019年到2022年上半年，企业投资活动所用的现金辨别是2.24亿元、3.2亿元、4.51亿元和1.72亿元，而购置物业、厂房及设备(次要爲IT设备)的金额辨别到达2.09亿元、3.08亿元、4.40亿元和1.67亿元，占比在90%以上。此外，盈余不小，资不抵债。报告期内，企业盈余辨别爲6034万元、1.77亿元、4.49亿元，到2022年上半年，活动负债和非活动负债辨别是6.77亿元和12.51亿元，一共19.28亿元，而同期活动资产和非活动资产算计13.16亿元，资不抵债。同期，企业现金及现金等价物仅剩2.06亿元。对此，小熊U租方的解释是中国设备全生命周期管理行业处于晚期阶段，企业爲了扩展用户群及推进业务增长做了少量投资，除此之外，还推出了三次员工鼓励方案。这一解释显然压服力缺乏，细节不够。以上缘由基于小熊U租方，转过头想，若从减持方思索，当下市场现状，不少机构盼望早早加入是现实。还有此前不少人热议的港股上市现状，投中网在《听说港股盛行丐版IPO》一文中有过报道，港股IPO往年的破发率接近80%，一二级市场估值倒挂也屡见不鲜，故不少公司爲保市值，竟在地下募资市场的募资规模做到极低，有IPO仅发行大约2%的新股。这样的话，机构在上市前减持也就屡见不鲜了。看看吧，看看小熊U租在上市后市值几何，买卖量又是几何。作者：杏耀注册登录测速平台
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